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利好频出筑牢A股大底 2024年股市如何追光?

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2024-06-23 【 字体:

  A股市场罕见的出现连续第三年估值收缩,估值水平跌至历史极值。

  在此背景下,一系列利好政策连续出台,为A股2024年的行情打牢了政策基础。如何展望2024年的投资机会?哪些板块会成为2024年最值得追的光?又成为市场一年一度热烈讨论的话题。带着这一问题,《华夏时报》记者采访了券商、基金多位业内大咖。

  底部夯实

  随着三年疫情的结束,今年初,市场在展望2023年时是带着比较乐观的预期。对居民资产负债表、居民消费意愿、消费能力回升的弹性,以及房地产下行所带来的困难,估计不足。

  在3、4月份经历了楼市“小阳春”和淄博烧烤带来的消费小高潮之后,经济仍有亮点。然而,从股票市场走势来看,2023年是中国股票市场罕见的历史上连续第三年估值收缩,市场整体呈波动态势,增量资金有限。

  尽管7月末政治局会议提出“活跃资本市场”,8月末监管层调降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、降低融资保证金比例“四箭齐发”一度显著提振市场情绪,然而投资者信心仍然偏弱、资金缩量博弈,指数显著回调。

  10月末,随着汇金增持ETF、万亿国债增发,美国10月非农和通胀不及预期、市场预计美联储加息结束,市场迎来一波修复行情;不过11月末以来修复动力减弱,市场再度回调。

  截至12月底,上证综合指数持续在3000点以下徘徊。沪深300指数经过调整,市净率回到历史最低水平附近,股息率回到历史最高水平附近,相对十年期国债利率利差创下历史新高。

  截至2023年12月21日,沪深300指数的市净率达到1.17倍,为2014年最低值,也是历史最低水平附近。沪深300指数市净率跌破1.2,在历史上只出现了三次,分别是2014年5月中旬、2018年12月底以及2022年10月底,此后指数均出现了超过20%的反弹。

  招商证券首席策略分析师张夏表示,由于中国经济还在增长,沪深300指数盈利还是保持增长,而上市公司近些年分红比例开始提升,加上今年以来指数价格下跌,最终的结果促使沪深300指数股息率攀升至3.33%,接近2014年的最高水平。而目前十年期国债收益率已经降至2.6%附近,沪深300指数股息率相对十年期国债收益率差值创下历史新高。

  沪深300指数从横向和纵向都处在相对极度低估的水平。而正像一个被极度压缩的弹簧在压力释放后会反弹一样,股市在悲观预期造成的估值压缩后,也将迎来反弹。

  事实上,实体经济整体上,是在震荡企稳的,内部经济动能驱动模式正在发生变化,地产拉动经济增长的旧模式正在被打破,而经济新动能则不断成长。

  我国制造业企业的全球竞争力整体保持了较强韧性,创新发展新模式动能仍在不断涌现,新产业新业态新商业模式的“三新”经济在GDP中的占比呈现不断上升趋势。房地产转型背景下,居民资金运用中存款的比例明显扩张,中长期工业和基建正在替代地产,成为社会信用派生重要支撑。

  嘉实基金首席策略分析师方晗对《华夏时报》记者表示:“虽然宏观上房地产大概率不会看到特别强的弹性,但是代表中国经济转型的方向,像新能源车、光伏、半导体等,经过两年的调整,目前已经处于周期的低位。这些行业随着行业格局的出清,供给也在阶段性改善。明年预计这些自下而上内生增长的行业,本身也会进入下行周期尾声和步入到新的上行周期。”

  2024年投资展望

  如何展望2024年的投资机会?哪些板块会成为2024年最值得追的光?又成为市场一年一度热烈讨论的话题。

  展望2024年,方晗对本报记者表示:“明年指数有望是正回报,个股机会增多,微观个股基本面的韧性有望盖过更为显著的赛道型包含的机会,整体个股阿尔法行情将是明年主要的抓手。”

  国泰基金对本报记者表示:“高股息策略中,推荐具备低估值高股息优势的电力/高速公路/国有行。由于大国博弈与逆全球化趋势延续、新经济范式的形成仍需时间,市场仍处于高波动环境,投资将更看重资产的高确定性,重视安全边际,应优选低估值、低负债,具备稳定现金流和业务可持续能力的防御品种。”

  富国基金对记者表示:“在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下,A股市场有望逐渐走出底部区域。在拐点得到进一步验证前,可以采用”三角形式“布局。防守侧,配置高股息、低估值的红利策略,受益于基本面的逐渐修复和预期变化;进攻侧,可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起,布局相对高波动的TMT科技成长板块,尤其是华为相关板块;中间层以稳健为主,布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费,以及受益于经济复苏的顺周期行业。”

  华夏基金对记者表示:“医药板块近期多重拐点共振,以创新药为首的行业高景气区间有望归来,展望2024年,关注行业多重催化拐点。一方面,医疗反腐带来的市场观望情绪逐渐见底,看好医药板块底部估值、持仓和情绪三重共振投资机遇。另一方面,随着中国创新药企的成长,国内药企药物研发能力逐步受到国际医药巨头的关注,中国药企逐步成长为全球药企的淘金地。国产创新药出海为国内药企带来更为广阔的市场空间,医药行业长期成长性投资逻辑加强。”

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